香港
2020-08-11 09:44
業內黄金与美元利率究竟有何关系?
关于实际利率对金价的影响,Markets Live的货币和利率策略师Ven Ram也提出了一个鲜有人关注的特点——正凸性。
众所周知,实际利率下降,金价将上涨;实际利率上升时,金价将下跌。但实际利率波动同等幅度时,金价的涨幅比跌幅大,这就是黄金的正凸性。
Ram研究了过去十年黄金相对于实际利率的价值,先计算出久期,然后进行利率数值模拟,以观察金价与实际利率的关系。
结果表明,当利率上升时,黄金的久期为17;当利率下降时,黄金的久期为20,这表明利率变动的二阶导数是有效的。太平洋投资管理公司(PIMCO)2018年也发表过类似的研究,认为黄金的久期为30年。
根据上述参数计算,若实际利率下降100个基点,金价可能会涨至2500美元/盎司水平;若实际利率上涨100个基点,金价可能会跌至1700美元/盎司左右。金价今年迄今已上涨了35%,而实际利率下跌了120个基点。
根据正凸性的特征,Ram认为金价有可能涨至2500美元/盎司。
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黄金与美元利率究竟有何关系?
香港 | 2020-08-11 09:44
关于实际利率对金价的影响,Markets Live的货币和利率策略师Ven Ram也提出了一个鲜有人关注的特点——正凸性。
众所周知,实际利率下降,金价将上涨;实际利率上升时,金价将下跌。但实际利率波动同等幅度时,金价的涨幅比跌幅大,这就是黄金的正凸性。
Ram研究了过去十年黄金相对于实际利率的价值,先计算出久期,然后进行利率数值模拟,以观察金价与实际利率的关系。
结果表明,当利率上升时,黄金的久期为17;当利率下降时,黄金的久期为20,这表明利率变动的二阶导数是有效的。太平洋投资管理公司(PIMCO)2018年也发表过类似的研究,认为黄金的久期为30年。
根据上述参数计算,若实际利率下降100个基点,金价可能会涨至2500美元/盎司水平;若实际利率上涨100个基点,金价可能会跌至1700美元/盎司左右。金价今年迄今已上涨了35%,而实际利率下跌了120个基点。
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